推荐杠铃式投资策略

时间:2020-10-16 14:27:52 作者:大成 热度:110℃

  核心观点: 上周公布的宏观经济数据进一步预示经济企稳回升,市场信心开始逐步恢复,信贷持续活跃。作为受金融危机影响较为严重的对外贸易方面,也出现好转的迹象。 信贷增长迅猛,存款出现活期化趋势,货币流通速度加快,资金开始从无风险资产流向风险股市、楼市等风险收益较高的资产。货币市场利率先于货币政策出现调整。 建议杠铃式投资策略。配置短期限债券和长期债券。首先,在收益率曲线上移并且扁平化的过程中,杠铃式策略优于梯形策略和子弹型策略;其次,短期债券由于临近到期,受时间价值θ的影响更大(参见半年报),收益率远端和近端上移的幅度反而最小;最后,商业银行作为长期债券有稳定需求方(资金配置型需求),在存款活期化的趋势下,资金成本下降息差加大,对长期国债需求使得国债收益率曲线远端上行空间有限。 建议关注地产行业的债券。随着宏观经济回暖,房价和股价最先回升,房地产企业的盈利能力增强,之前发行的高票息债券的吸引力也将增加。此外,房地产企业存在信用评级上调的机会。

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  专家:李建朋

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