2022年10月，市值一度达到650亿的养猪大户正邦科技（002157）（002157.SZ）被申请人破产重整 ，压死骆驼的那根儿稻草就是没法偿还922万元的到期债务。
你说说，寒不寒碜？
要知道2020年的时候，正邦科技还有将近500亿的营收和60亿的净利润，年末账上还有130亿现金，短短2年时间里公司怎么就连900万都掏不出来了呢？
用风云君的话说就是 ：顺周期时大肆扩张，逆周期流动性危机 。
虽然猪肉很好吃 ，烤乳猪更是风云君的最爱 ，不过每隔几年轮回一次的猪周期让养猪企业叫苦不迭。业绩大涨大跌不说，一不小心还可能现金流断裂，公司直接原地裂开。
养猪企业当然没法选择是在上行还是下行周期进行生产活动，但是作为投资者而言 ，了解猪周期可以让你在纵横A股时更加游刃有余 。
几个简单姿势轻松了解猪周期
下图所示为风云君整理的产业链图谱 ，今天我们就主要聊聊农业里面的生猪养殖产业链。
主要包括上游的饲料加工、兽用医药，中游的养猪，以及下游的肉制品加工。
猪粮比价 ，可以作为判断猪周期的核心指标 。猪粮比价指的是猪肉价格与饲料价格的比例 ，可以用来衡量生猪养殖的盈利水平 。
同时，猪粮比价也是发改委用来平衡生猪产业稳定发展 ，平滑猪周期时所用到的关键指标。在猪肉下跌周期，发改委通根据猪粮比价来发布不同等级的预警可以引导养殖户平稳有序减栏 ，避免恐慌性集中出栏。
一般来说，猪粮比的盈亏平衡点为7：1 ，也就是说低于7的话养猪就要亏钱了 。
当猪粮比价低于6 ：1时，由国家发改委发布过度下跌三级预警；
当猪粮比连续3周处于5：1到6 ：1 ，或能繁母猪存栏量单月同比降幅达到5% ，或能繁母猪存栏量连续3个月累计降幅在5%-10%时 ，发布过度下跌二级预警；
当猪粮比价低于5 ：1时 ，或能繁母猪存栏量单月同比降幅达到10% ，或能繁母猪存栏量连续3个月累计降幅超过10%时，发布过度下跌一级预警。
过度下跌三级预警发布时暂不启动临时储备收储 ，二级预警发布时视情启动，以及预警发布时启动临时储备收储 。
2018年8月，辽宁沈阳发现我国第一例非洲猪瘟，随后立刻传遍了全国 ，更是持续到2021年才得到有效控制。这种病毒的致死率近乎100%，通常一个地方有感染就需要全部处理。
仅2019年我国就有63起非洲猪瘟疫情 ，约扑杀生猪39万头 。生猪的大规模扑杀导致供给端紧张，猪肉价格飙升，猪粮比价也在此期间来到历史高点 。
不过当前猪粮比价已经回落 ，今年以来更是一直在过度下跌一级预警附近波动。
猪粮比价一直在低位，各家养猪企业也在近两年面临不同程度的亏损 ，而一众猪企中牧原股份（002714）（002714.SZ）表现亮眼 ，只有它实现了盈利 ，给人“妖气”很重的感觉 。
这到底是为什么呢？容风云君卖个关子，我们稍后就为大家解答。
从上市公司层面来看 ，猪粮比价对于养猪企业的毛利率具有指导性的意义。
如下图所示，我们选取生猪养殖收入占总收入比在60%以上的公司做为观察组合 。可以看到养猪企业的毛利率与猪粮比价几乎同向波动 ，并且大约滞后1-3个季度。
猪粮比可以简单地用来判断猪周期的始末 。那么猪周期是如何形成的？是否还有其他先行指标呢 ？
当然有 ，风云君这就“上菜”。
首先要知道，我国的生猪养殖行业属于强周期行业。
这是因为市场集中度较低，2020年的CR10仅为12%。更多的是由散户农户所养殖的生猪 ，散户的比例近年来有所降低 ，大户在增加 ，但企业的占比依旧是最低的 。
散户占据主导的市场就很容易造成追涨杀跌 ，当猪肉价格走高的时候，行业养猪热情高涨，大家纷纷购买能繁母猪、仔猪进行繁育，进一步推高猪价。而当猪肉价格走低的时候，行业就会恐慌性加速出栏，进一步推低猪价 。
等等……这个市场特性，是不是跟咱们大A有点像？
猪肉是我国需求量最大的肉类 ，常年占我国肉类消费的60%以上。按年来看猪肉的消费量较为平稳 ，只是在年内不同月份间存在明显的淡旺季差别 。
每年的3月到10月期间 ，是猪肉的淡季。而从10月开始到次年春节期间，有各种节日以及做香肠腊肉传统的加持 ，属于猪肉的旺季 。
生猪屠宰量与生猪出栏量密切挂钩，出栏量指的是作为商品卖到市场上的数量 。
由于猪肉的消费量较为平稳，于是供给端的生猪出栏量就成为影响猪肉价格的关键指标 ，从下图可以看出生猪出栏量变动与猪肉价格呈显著反比。
也就是说生猪出栏量越高 ，就会对猪肉价格形成一定的压制 。
在2019-2020期间，猪瘟导致生猪出栏量大幅下滑，推动猪肉价格出现大幅上涨 。
一般来说仔猪需要经过1-2个月的保育期和5个月的育肥期才能出栏，所以生猪存栏量大约领先出栏量约2个季度。
而生猪存栏的变动则由能繁母猪存栏量所决定 。
